Informe de aprobación sobre operación entre HOCHTIEF AG y Abertis Infraestructuras S.A.

llli:s,J-a, ANT.: Notificacidn de operaci6n de concentraci6n entre Hochtief y Abertis lnfraestructuras S.A. Rol FNE F-105-2017. MAT.: Informe de aprobaci6n. DE: santiaso, 04EtE,2018 FrscAL NACTONAL ECONOMTCO (S) JEFA O|VTSTON DE FUSTONES (S) Por este medio, y de conformidad a lo establecido en el Tiiulo lV del Decreto con Fuerza de Ley N" 1 de 2004, del Ministerio de Economia, Fomento y Turismo, que fija el texto refundido, coordinado y sistematizado del Decreto Ley N'211 de 1973, y sus respectivas modificaciones ("DL 211'), presento a usted el siguiente informe relativo a la operaci6n de concentraci6n del Antecedente ("Operaci6n"), recomendando la aprobaci6n de la misma, de forma pura y simple, por las razones que a continuaci6n se explican; ANTECEDENTES 1. Con fecha 21 de noviembre de 2017, correlativo de ingreso N" 04909-17 ("Notifica- ci6n"), los apoderados de Hochtief A.G. ("Hochtief') pusieron en conocimiento de esta Fiscalia Nacional Econ6mica ("FNE" o "Fiscalia"), la operaci6n de concentraci6n entre Hochtief y Abertis lnfraestructuras S.A. ("Abertis", y en con.lunto con Hochtief, "las Partes"), por medio del cual Hochtief adquiriria el control exclusivo de Abertis. 2. De conformidad a lo seffalado en el articulo 50 del DL 21 1, mediante resoluci6n de fecha 24 de noviembre de 2017 se notific6 a las Partes el inicio de la investigaci6n de Ia Operaci6n, bajo el Rol FNE F-105-2017. 3. Hochtief es una sociedad an6nima alemana constituida conforme a las leyes de Ale- mania, que cotiza en la Bolsa de Valores de Frankfurt y cuyo domicilio social se ubica en Essen. Es una empresa que opera en la industria de la infraestructura, construcci6n y servicios inmobiliarios, ejecutando proyectos para las industrias de transporte, ener- gia e infraestructura social y urbana, como tambi6n actividades mineras. www.fne,gob.cl

4. Hochtief es controlada exclusivamente por ACS Actividades de Construcci6n y Servi- cios SA ("Grupo ACS" o "ACS"), sociedad an6nima espafiola que cotiza en la Bolsa de Valores de Madrid. Las actividades del Grupo ACS se dividen en tres 6reas de negocios: (i) construcci6n; (ii) servicios industriales; y (iii) otros servicios. En Chile, ACS no cuenta actualmente con participaci6n en concesiones de obras p0blicas via- lesl. Sin embargo, es propietaria de derechos de concesi6n sobre un complejo fron- terizo ubicado en la comuna de Los Andes (Regi6n de Valparaiso), y suministra sis- temas de inteligencia en transporte ("lTS"'?) 2 trav6s de su filial SICE Tecnologias y Sistemas ("StCe';s Abertis, por su parte, es una sociedad constituida de conformidad a las leyes del Reino de Espafia, que cotiza en la Bolsa de Valores de Madrid, cuyo grupo empresarial constituye igualmente un actor global en el sector de infraestructura de autopistas, operando 9.000 kil6metros de autopistas de peaje en Espafia, Francia, Chile, Brasil, Italia, Puerto Rico, Argentina, lndia, Colombia, lrlanda, Reino Unido, Estados Unidos, Canad6 y Croaciaa. En Chile, el grupo empresarial de Abertis es propietario de derechos de concesi6n sobre las siguientes obras p[blicas viales: (i) Ruta 68, Santiago-Vina del Mar; (ii) Ruta 78, Santiago-San Antonio; (iii) Autopista Los Libertadores, Santiago-Los Andes; (iv) Autopista del Elqui, Los Vilos-La Serena; (v) Autopista Los Andes, con dos tramos, Los Andes-Llay - Llay e Hijuelas-Villa Alemana; y (vi) Concesi6n lnternacional Sistema Norte-Sur ("Autopista Central"). Ademas, suministra sistemas de ITS a traves de su filial Emovis Technologies Chile ("Emovis";s. La operaci6n notificada implica una adquisici6n de control exclusivo de Abertis por parte de Hochtief, la que serd implementada a traves de una OPA competidora para la adquisici6n de todas las acciones representativas del capital accionario de Abertis, ll$ilIlffit,,, www.fne.gob,cl E 6. 7. 1 Segun consta en la Notiflcaci6n, pegina 27. 2 Del ingl6s, "lntelligent Transporf Systems'1 3 SICE desarrolla, fabrica, instala e integra todos los subsistemas asociados a un sistema de peaje. Asimismo, mantiene, da soporte tecnico y participa en la operaci6n de sus sistemas. Las soluciones ofrecidas por SICE para las distintas dreas de aplicacion son: peaje convencional, peaje free-flow multicarril, peaje en sombra, peaje mixto y subsistemas de back-otrice asociados. (Vease, por ejemplo: http://www.sice.mm/sites/Sice/Il- les/2016-12/Tl_PEAJES.pdf; oltima visita: 29-12-2017\ a En mayor detalle, v€ase https://www.abertis.com/es/elqrupo/autopistas: llltima visita: 29-12-2017. 5 Emovis es la lllial de Abertis dedicada a la implementaci6n de peajes electr6nicos e inteligencia en transportes. Esta compania disena, implementa, mantiene y opera soluciones de cobro de peajes incluyendo cobros elec- tronicos de peaje, sistemas de free-flow, esquemas de cobros por congesti6n, y cobros por identillcacion de patentes, entre otros. (Vdase, por ejemplo, https://www.emovis.com/about-us/; riltima visita: 29-12-2017).

ll*Fi8ffi:,,,, Por ello, la Operaci6n constituye una operaci6n de concentraci6n, en los t6rminos del articulo 47 letra b) del DL 21 '1 . Hochtief ha notificado a esta Fiscalia su intenci6n de lanzar una OPA respecto de las acciones de Abertis, a fin de conseguir el control de dicha compaflia. El valor pro- puesto es el pago de 18,76 euros por cada una de las acciones que Hochtief ofrece adquirir. La OPA se considerard exitosa con la adquisici6n del 50% m6s uno de las acciones de Abertis, m6s otras condiciones suspensivas, relativas a la forma de pago y a la obtenci6n de aprobaciones reglamentarias, dentro de las cuales se encuentra la apro- baci6n por parte de las autoridades de competencia chilenas. INDUSTRIA Y REGULACION Tal como ha serialado esta Divisi6n6, en la construcci6n y operaci6n de una concesi6n de obra p0blica vial es posible identificar dos grande segmentos: (i) licitaciones de obras p[blicas viales ("Mercado Primario"), y (ii) explotaci6n de obras p0blicas viales ("Mercado Secundario"). Existe, ademes, un mercado terciario relativo a los servicios complementarios a la concesi6n, como la provisi6n de dispositivos de cobro electr6- nico ("TAG") y el arriendo de espacios para estaciones de servicio. Esta Divisi6n ha reconocido la existencia de una extensa regulaci6n sobre las conce- siones de obras p[blicas, contenida principalmente en el Decreto N" 900 del Ministerio de Obras P0blicas ('MOP'), publicado con fecha 18 de diciembre de 1996, que fija el texto refundido, coordinado y sistematizado del Decreto con Fuerza de Ley N" '164 de 1991 -la 0ltima modificaci6n al texto de dicha ley est5 en la ley N" 20.908, publicada el 20 de abril de 2016- ("Ley de Concesiones"), en su Reglamento, contenido en el Decreto N'956 del MOP de fecha 20 de marzo de 1999 ("Reglamento"), y en las respectivas bases de licitaci6n. Asi, los distintos aspectos relevantes en la construcci6n de obras p(rblicas viales (como, por eiemplo, la calidad de la construcci6n y del servicio) se encuentran sufi- cientemente regulados en las respectivas bases de licitaci6n, mientras que las condi- ciones de explotaci6n de las mismas, tales como el precio o tarifa, la forma de mejorar 6 lnforme de la Divisi6n de Fusiones de la FNE de fecha 1 1 de oclubre de 2017, recaido en la invesligaci6n Rol FNE F-87-2017, sobre una operaci6n de concentraci6n entre Atlantia SpA y Abertis lnfraestructuras S.A. ("Caso de Atlantia con Abertis"). 8. L il. 10. 11. 12.

13, las obras y la cesi6n del contrato de concesi6n, entre otros asuntos, se encuentran regulados en detalle en la Ley de Concesiones, el Reglamento y las bases de licita- ci6n, dejando poco margen a las sociedades concesionarias para afectar alguna va- riable competitiva en detrimento de los consumidores. Como se mencion6, tanto ACS como Abertis ofrecen el servicio de lTS, actividad re- lacionada a la operaci6n y construcci6n de obras poblicas viales que constituiria el inico 6mbito en el que potencialmente existiria traslape actual entre las Partes. El servicio de ITS consiste, principalmente, en la provisi6n y mantenci6n del soporte tec- nol6gico que permite el cobro de peaje a los usuarios de la via. La modalidad de cobro de peajes de una autopista depender6 de lo que estipule el MOP, pudiendo ser esta del tipo manualT, stop-and-go8, non-stop-and-goe o free-flowto. Los sistemas de stop-and-go, non-stop-and-go y free-flow, cuya complejidad tecn016- gica es mayor a la de los sistemas manuales, consiste en la instalaci6n de p6rticos dotados de una antena microondas capaz de reconocer el paso de los TAG, c6maras de video que detectan la matricula de los vehiculos y lSseres que reconocen su cate- goria1l. La diferencia entre los dos primeros y el sistema free-flow es que en estos el vehiculo debe detenerse, o bien, disminuir su velocidad debido a que existe una ba- rrera que se levanta luego de reconocer el TAG, mientras que el sistema free-flow permite el libre tr6nsito de los vehiculos por la via sin ning0n tipo de obstAculo. 7 El sistema de cobro manual es el menos complejo, en terminos tecnol6gicos, de los cualro mencionados. Consiste en casetas de peaje dotadas de una barrera que impide el paso de los vehiculos hasta que 6stos paguen, de forma manual, el importe del peaje al funcionario de ia concesionaria especialmente destinado a esa tarea. I El sistema sfop-and-go es similar al de cobro manual, pues tambi6n consta de una barrera que impide el paso del vehiculo. Sin embargo, este sistema permite al mnductor del vehiculo pagar el peaje de manera electr6nica mediante el TAG, para lo cual debe disminuir la veiocidad de tr6nsito para el reconocimiento del dispositivo y el posterior levantamiento de la barrera. Se lrata del sistema implementado, por ejemplo, para descongestionar la Ruta 68 que une a la Regi6n de Valparaiso y la Regi6n Metropolitana. Cv6ase, por ejemplo, http:i/www.elmar- tutino.cl/noticia/sociedad/stop-and-oo-el-nuevo-sistema-de-peaies-oue-debuta-en-este-fin-de-semana-laroo- en la; Ultima visita: 27-12-2017). e El sistema de cobro electr6nico de peajes non-stop-andAo se caracleriza por el cobro de Ia tarifa del peaje sin mediar interaccion fisica entre el automovilista y personal de la empresa concesionaria, mediante el uso de un TAG que permite identilicar el autom6vil que avanza a 50 km/hr, 150 metros antes de llegar al peaje, levan- t6ndose la barrera una vez registrado elcobro para permitir su paso. (Vdase, por ejemplo, https://www.publime- tro.cl/cl/nacionall2012/06/08/implementan-oeaies-tao-ruta-5-surlema-non-stop-and-oo.html; 0ltima visita: 27- 12-20171. 10 El sistema de cobro electr6nico de pea.ies free-flow se caqderiza por efectuar el cobro de la tarifa del peaje sin mediar interacci6n fisica entre el automovilista y personal de Ia empresa concesionaria, evilando a su vez la detencion del vehiculo al momento de cobrar. Es el sistema de cobro de peajes existente en las autopistas urbanas de la ciudad de Santiago. 11 Segin consla en antecedentes aportados por terceros, asi como declaraciones de actores relevantes del mercado en el marco de la investigaci6n. ll$ffiiffil , www.fn6.gob,cl 14.

ll$li3ffi:,, 15. Cabe mencionar que las empresas que proveen sistemas stop-and-go, non-stop-and- go y free-flow, todos ellos conocidos como sistemas de cobro electr6nico de peajes ("Ef6'''1, por lo general, tambi6n proveen el soporte tecnol69ico empleado en tos peajes manuales cuyo software permite registrar las transacciones y alzar la barrera, una vez que se realiza el pago al funcionario respectivo. ilr. auAursrs DE coMPETENcTA lll.l. Construcci6n y operaci6n de obras pfiblicas viales En lo que respecla a las licitaciones de concesiones de obras p[blicas viales, los actores que potencialmente puedan participar en ellas dependeren de la magnitud, complejidad o del tipo de obra licitada, pudiendo existir algunos nichos en que s6lo algunas empresas se encuentren habilitadas para competir. Adicionalmente, el al- cance geogr6fico de las licitaciones viales pareciese ser mds amplio que el nacional, dado que en mOltiples procesos licitatorios realizados en el pais han participado ac- tores extranjeros, sin perjuicio de que, en ocasiones, el idioma, regulaciones locales, la cultura u otras variables puedan restringir o dificultar la participaci6n de algunas empresas extranjerasl3. Si bien ACS ha sido un actor relevante en las licitaciones de obras p0blicas viales realizadas por el Estado, participando en 14 procesos, y habi6ndose adjudicado, a la fecha,4 de ellosla, definir el mercado relevante del producto y geogr5fico de forma precisa no resulta necesario en este caso debido a que, sea cual sea la definici6n que se adopte, las conclusiones del presente informe no se ven alteradas. En efecto, como ya ha sido serialado por esta Divisi6nls, Abertis nunca ha realizado una oferta para adjudicarse una licitaci6n en el Mercado Primario y no seria razonable esperar que en ausencia de la Operacion se convierta en un actor activo en 6ste16. 12 Del ingles, "Electronic Toll Collection" (tambi6n llamado "ETS", del ingl6s "Electronic Toll System - Vease, por ejemplo, sentencia de la Comision Europea Case M. 8536 para la operacion de concentracion entre Atlantia y Abertis). Los sistemas sfop-and-gro, non-stop-and-go y free-l7ow son ejemplos de sistemas de ETC. 13 Caso de Atlantia con Abertis. ra En base a informacion proporcionada por el MOP, las autopistas adjudicadas por ACS, ya sea en solitario o participando en un consorcio junto a olras empresas son: (i) Autopista Central, (ii) Ruta 68 Santiago - Valparaiso, (iii) Americo Vespucio Nor-poniente y (iv) Ruta 5 tramo Puerto lvlontt - Pargua. A la fecha, ACS no participa en ninguna de estas concesiones viales ya que enajen6 la totalidad de sus derechos en ellas. r5 Caso de Atlantia con Abertis. 16 Como ha sostenido esta Fiscalia en su informe de aprobacion para la operaci6n de concentraci6n entre Atlantia y Abertis, "esta empresa no cuenta con un posicionamienlo ni estrategia enfocada en la construccidn de carreteras, sino que posee una vocaci6n de operador, sin haberse detectado evidencia de que eslo vaya a cambiar en el futuro. Lo anlerior se manifiesta en el hecho de que Abertis no se encuentra integrada con una to. 17.

ALIA llril13 IONAL I rr ri::-lr j*.r. l 18. En cuanto al Mercado Secundario, una definici6n de mercado relevante precisa re- quiere de la determinaci6n del nivel de sustituci6n entre las diversas carreteras ope- radas a lo largo de Chile y del nivel de sustituci6n con otras formas de traslado, inclu- yendo la utilizaci6n de infraestructura vial no concesionadalT. Sin embargo, en el pre- sente caso, el ejercicio de ahondar en la determinaci6n precisa del mercado relevante no se justifica, pues ACS no opera actualmente concesiones de obras plblicas via- les18, descartdndose cualquier tipo de riesgos asociados a este mercado. lll.2. Suministro de sistemas de inteligencia en transporte 19. Como se mencion6, la rinica actividad respecto de la cual seria posible la identifica- ci6n de un traslape -de car6cter horizontal-, seria la de suministro de servicios lTS, mercado en el cual el Grupo ACS opera por medio de SlCEls, y Abertis por medio de Emovis20. 20. En este mercado los actores ofrecen sus servicios a traves de licitaciones privadas promovidas por los concesionarios de obras priblicas viales en atenci6n a los reque- rimientos t6cnicos establecidos por el MOP21, Estas licitaciones pueden requerir la instalaci6n de un sistema de peaje que no necesita la intervenci6n del personal de la empresa concesionaria (sistemas del lipo free-flow, stop and go o non stop and go) o de un sistema de peaie manual, empresa constructora, lo que contrasta con lo ocurrido con los principales actores del Mercado Primario, inclu- yendo Atlantia. A mayor abundamiento, en un escenario hipot6tico con Abertis participando en licitaciones del Mercado Primario, aUn existe un ntmero imporlante de actores con posibilidades de hacerse parte de 6stas, lo que se manillesta en el alto n6mero de empresas que han padicipado en este tipo de licitaciones en los iltimos afros y en el elevado numero de operadores actuales (...). En base a lo anterior, la posibilidad d€ que la desa- parici6n de un eventual competidor polencial en el Mercado Primario como consecuencia de la Operaci6n afecle negativamente los resultados de las licitaciones futuras, no tiene - en este caso - una probabilidad y entidad como para arribar a la convicci6n de que la Operaci6n reduzca sustancialmente la competencia en este mer- cado". 17 En esle mismo senlido, la Comisi6n Europea ha sefialado que la delineaci6n geografica del mercado debe ser analizada desde un punto de visla origen-destino. Luego, cada combinacion de pares origen-destino debe ser considerada un mercado diferente por el lado de la demanda (Sentencia de la Comision Europea para el Caso M. 751 2. Ardian/Abertis/Tunels). 18 Con fecha 19 de octubre de 2017 esta Fiscalia aprob6 la operaci6n de concentraci6n entre Fondo de lnversion Piblico Penta Las Am6ricas lnfraestructura Tres y Concesiones Viarias Chile S.A. (filial del grupo ACS) respecto de la Sociedad Concesionaria Ruta del Canal S,A. Como consecuencia de dicha operaci6n, ACS dej6 de tener presencia en el l\,4ercado Secundario de concesiones viales en Chile. re Segun consta en la Notillcaci6n, pegina 28. 20 Segrin consta en la Notificacion, pagina 26. 21 En ocasiones el l\4OP negocia con la sociedad concesionaria la instalaci6n de sistemas de cobro electr6nico de peajes en reemplazo de los peajes manuales cuando la autopista ya se encuentra operativa, por lo que el requerimiento no nec€sariamente se estipula en las bases de licitaci6n. :.:...'... r'l'.,:, , ,,,:. I .., www.fn€.gob,cl

llxr:3*,$.,, 21. Ahora bien, determinar si el mercado relevante del producto requiere ser segmentado entre sistemas de peaje electr6nicos (free-flow, stop and go y non stop and go) y sistemas de peaje manuales, no resulta necesario, dado que, sea cual sea la defini- ci6n que se adopte, las conclusiones del presente informe no se ver6n alteradas22. A la vez, a juicio de esta Divisi6n, tampoco es necesario definir el alcance geogrdfico del mercado, por cuanto, si se adopta una definici6n acoiada que incluya solamente actores con presencia actual en el pais, es posible descartar riesgos de una reducci6n sustancial de la competencia en raz6n de la presencia de otros actores relevantes distintos de las Partes, y a Ia escasa importancia competitiva de Emovis. Respecto a la provisi6n de sistemas ETC, al consultar a las principales empresas operadoras de concesiones viales en Chile23, esta Divisi6n pudo comprobar que Emo- vis no ha participado de sus licitaciones privadas para la provisi6n de sistemas de ETC en los riltimos tres proyectos en que se ha requerido de este servicio24, mencio- ndndose como principales proveedores de ETC a Kapsch Trafficcom Chile S.A., Q- Free ASA, Telvent, Tecsidel, Pat-Traffic, SICE, lndra y Autostrade Tech25. Ademds, las concesionarias reconocieron la existencia de otras empreses extranjeras, sin pre- sencia actual en Chile, que proveen estos servicios. Por su parte, al ser consultadas por los proveedores de soporte t6cnico para peaje manual, estos mismos actores mencionaron que, dada la menor complejidad t6cnica de los peajes manuales, los proveedores de este servicio son los mismos que proveen sistemas de ETC, adem6s de otros proveedores dedicados exclusivamente al sistema manual que no contarian con la tecnologia requerida para proveer los sistemas de ITS mds complejos. 24. Por otro lado, al consultar a los principales proveedores de servicios ITS presentes en el pais en el contexto de esta investigaci6n, todos identificaron a SICE como un 22 Respecto de la determinacion del mercado relevante del producto de los sistemas lTS, la Comision Europea ha optado por dejar abierta la precisi6n del mismo, toda vez que, a la fecha, no ha conocido casos en que resulte necesaria la determinaci6n exacta del mismo. Asi, por ejemplo, en sentencia de la Comisi6n Europea Case M. 8536 para la operacion de concentraci6n entre Atlantia y Abertis, sostuvo: "For the purpose of this Decision, the question of whether a distinction should made between the provision of electronic toll collection equipment (in- cluding the manufacture and provision of OBE) and the provision of other ITS equipment may be left open, as the Transaction would not raise serious doubts as to its compatibility with the internal market under any plausible market definition'. 23 Para mayor delalle, ver los lNota Confidencial 1]. 2a Seg0n consta en antecedentes aportados por actores relevantes del mercado. 25 Autostrade se encuentra integrada verticalmente con Atlantia. )2,

ll$ffiiffir,, competidor, no asi a Emovis26. Esta empresa no fue reconocida como competidor debido a la escasa actividad que tendria en el mercado chileno2T. Adicionalmente, lNota Confidencial 3], por lo que su adquisici6n por parte de ACS no implicaria nin- g0n riesgo competitivo, 25. En definitiva, en virtud de (i) la baja relevancia de las actividades actuales de Emovis en Chile; (ii) la identificaci6n de otros actores relevantes en el mercado; y (iii) que los actores de la industria - concesionarias y proveedores de ITS - identifican a SICE como un actor relevante, y no asi a Emovis, esta Divisi6n ha llegado a la convicci6n de que la operacion de concentraci6n en estudio no supone riesgos en este mercado. IV. CONCLUSIONES De este modo, conforme al analisis realizado, esta Divisi6n ha llegado a la convicci6n de que la Operaci6n no resulta apta para reducir sustancialmente la competencia en los mercados involucrados. Por tanto, en atenci6n a los antecedentes y al an6lisis realizado por esta Divisi6n, se recomienda la aprobaci6n de la Operaci6n, de forma pura y simple, salvo el mejor parecer del sefior Fiscal. MAB A CASTILLO JEFA N DE FUSTONES (S) 26 Segun consta en antecedentes aportados por actores relevanles en el mercado de suministro de servicios tTs. 27 Ello puede verse ratiflcado al estimar sus ingresos en Chile para el ai,o 2017, que rodean los [Nota Confi- dencial 21. 26. d FCR